5月以来，A股市场持续震荡调整，月内上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌3.57%、4.80%、5.65%，其中，创业板指创出年内新低。北向资金也出现出逃的情况，累计净流出达121.36亿元，而ChatGPT带来的AI相关产业链热点是为数不多的亮点。

与此同时，私募市场备案减缓也是大家关注的焦点。中基协数据显示，5月以来共计778只私募证券类产品完成备案。

值得一提的是，博润银泰投资、宽德私募、海南世纪前沿私募、明汯投资、稳博投资、北京华软新动力私募等头部私募旗下备案了多只新产品，尤其百亿量化私募备案的积极性仍不减退，指增类产品发行火热。

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小规模私募备案热情高，量化是主力军

私募排排网梳理发现，5月份备案产品中，5亿以下的小规模私募备案新产品的数量最多，283家小规模私募共计备案337只新产品，占总备案数量的44.81%。另外，百亿私募也有较高的备案热情，34家百亿私募共计备案142只新产品，占总备案数量的18.88%。

量化私募是5月份新产品备案的主力军。从百亿私募来看，月内共有16家百亿量化私募备案81只新产品。反观，有备案新产品的百亿主观私募仅有9家，合计备案22只新产品。

这其中包括明汯投资、宽德投资、稳博投资、致诚卓远、衍复投资、世纪前沿、金戈量锐、艾方资产、千象资产、黑翼资产等多家百亿级量化私募。

从产品类型看，包括宽德投资、稳博投资、世纪前沿、衍复投资在内的多家量化私募，5月新备案的多为指数增强类产品；此外，致诚卓远、艾方资产等量化私募多只新备案产品多为信托计划。

78家量化私募发行超百只，宽德最多

根据私募排排网统计，在量化私募中，5月份共有78家量化私募合计备案186只新产品。其中，宽德私募以备案14只的数量成为“量化备案王”。紧随其后的是海南世纪前沿私募、明汯投资，各备案9只。

从备案的新产品类型来看，宽德私募备案的产品大部分为中证500和中证1000指数增强产品。世纪前沿新增备案的9只产品中有一半为指数增强产品。

稳博投资以备案8只产品的数量在量化私募中排名第四，新备案的产品中有6只指数增强产品。稳博投资总经理钱晓珺在接受私募排排网采访时表示，5月份我们发行的新产品主要以指数增强类产品为主，一方面指数在相对低位震荡，对于投资者从中长线角度布局权益类产品是不错的时机；另一方面，指增类产品的超额可以提供一层潜在的收益增厚。

蒙玺投资作为一家准百亿量化私募，在5月份也备案了3只产品，其中有1只为中证500指增。

对于备案新产品的原因，蒙玺投资指出，“为了匹配客户在震荡回调的市场环境下不同的资产配置需求，我司最近备案的产品主要分市场中性策略和指数增强策略两类。

如果客户风险偏好较低，配置中性策略是比较好的选择，因为其对冲成本相对比较低，近期超额表现不错；如果客户想要更高的收益，风险偏好相对较高，那么指增类产品比较合适，目前指数回调，是较好的建仓点位，当下选择配置指增产品，是不错的时间窗口。

从管理人角度讲，前瞻性布局是一项非常重要的能力。在市场环境比较低迷的时候，公司凭借对市场的把握和预期，在更适合的点位发行产品，可以为投资者创造较好的超额收益。”

衍复投资、灵均投资、朋锦仲阳也均有备案指增类产品。其中，朋锦仲阳备案的新产品为“仲阳天王星原起1号”，朋锦仲阳表示，该产品是万得小市值指增策略产品，这是公司一条全新的产品线。

“在500指增策略逐渐竞争激烈、赛道拥挤的情况下，各家管理人都在寻找新的方向跟产品设计，我们对未来更加看好beta类的产品，尤其是偏中小票的。这些小市值的股票有更高的波动率、换手率和更低的机构参与率，目前仍处于量化策略获取超额收益的一个窗口期，而且小市值指增策略的超额是跟500超额的相关性比较低的，从资产配置方面也是一个不错的选择。”朋锦仲阳接着补充。

另外，规模在20-50亿的量化私募嘉石大岩也备案了一只500指增产品。嘉石大岩表示，此次发行的新产品，是为机构客户定制的中证500指数增强类专户，客户选择在市场回调后的相对低点成立专户产品，也是对大岩投资风格和投资策略的信任。五月以来，市场虽然发生回调，但是不同于前几个月风格加速轮动、公募资金疯狂追逐热点的市场情况，五月以来的市场特征更适合风控严格、以追求选股收益为核心的量化管理人。

35家百亿私募齐出手，博润银泰获“备案王”

百亿私募作为市场第一梯队的头部私募，也不甘示弱。根据私募排排网统计，5月份共有35家百亿私募合计备案142只新产品。其中，博润银泰投资以备案18只的数量获“备案王”，公司致力于把基本面研究和量化投资相结合，打造覆盖多资产、多策略的投研体系。

另外，海南世纪前沿私募、明汯投资、稳博投资、北京华软新动力私募、乾象投资、茂源量化(海南)私募、衍复投资、玄元投资、阿巴马资产等私募备案数量均在5只以上。

除了百亿私募外，10-20亿规模的纯达基金、超量子基金，以及20-50亿规模的中睿合银也均在5月备案了新产品。

“好卖的产品不好做，好做的产品不好卖”，纯达基金定增策略基金经理唐光英表示，无论从股债收益比还是从估值层面，市场整体处于历史非常低的位置，很多股票中长期投资价值凸显，我们认为正是布局的好时机，但底部区域仍需要时间来消化和等待，因此我们最近发行的新产品主要是定增策略。

一方面，定增有折扣优势，在目前比较低的位置还可以获得一定的安全垫，等待未来市场企稳反弹时获得更好的收益；另一方面，定增有锁定期限，可以屏蔽市场短期信息的扰动，确定好方向和投资标的，等待未来基本面的兑现。

超量子基金表示，2023年以来，量化策略超额收益的逐步下降是市场讨论的热点话题。换一个角度来看，超额收益的逐渐下滑实际上是A股市场不断成熟，有效性和透明度逐步提升的一个体现。在更严格的监管和激励的市场化竞争下，量化私募机构的生态环境会持续优化，专业水平将迈上新台阶，这也让投资者能够更为安心地选择量化私募产品进行投资。在产品配置方面，考虑到对冲成本的大幅降低以及股指估值的相对低位，当前正是配置量化对冲策略和指数增强策略的理想时机。

向后展望，中睿合银表示，我们认为目前市场对于宏观经济下行的预期已经逐渐走向极端，而实际经济的衰退并未到来，预期和实体层面的错配往往是机会，当下是不错的政策博弈窗口期。此外，人工智能的景气度近期持续上修，看好AI对本轮大科技周期的拉动，成长方向看好AI和半导体，在目前的市场背景下，新的经济增长动力应该享有溢价。

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