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6月5日，国内涨跌参半，贵金属集体下跌。截止发稿，黄金主力合约下跌1.36%，报446.88元/克。

中国黄金2022年黄金首饰销售占比首次超越金条销售占比，今年预计还会提升；美国上月非农就业岗位增加33.9万个，失业率升至3.7%的七个月高点；亚洲股市周一延续了全球的涨势，油价跳涨；5月以来券商合计调研了上千家上市公司，券商调研数量前三的上市公司分别是周大生、经纬恒润、潮宏基。

基本面上，据兴证介绍，美国5月非农数据远超预期，暗示市场对美联储6月加息预期有所增加。叠加美通胀黏性较强，美元指数反弹趋势，短线压制贵金属价格。欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，与国际地缘政治风险事件构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国4月末黄金储备6676万盎司，环比增26万盎司，为连续第六个月增持。自去年11月中国央行开启本轮增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年4月末的6676万盎司，累计增持规模达412万盎司。

展望后市，华联期货观点：上周五夜盘黄金主力合约低开低走，再次回落。一季度在央行增持、SVB破产影响下，市场出现了避险，黄金出现了一轮拉升；短期关注6月是否暂停加息，以及美债收益率是否继续上升。中长期逻辑主要看实际利率，实际利率高位震荡。后续来看，随着通胀趋势下行后预计结构性通胀仍在高位，而加息周期进入尾声甚至停止加息，实际利率后续有望震荡回落，利好黄金价格。并且我们预计最早2023年9月美国实际GDP转负，经济进入衰退。在地缘政治和经济衰退下，中期黄金仍保持震荡攀升格局，中期低点已现。技术上，顶部结构再次形成，预计主力考验区间下轨支撑，主力合约关注440支撑。

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